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MSCI納A因子提至15% 千億級別增量資金將進入A股

2019-08-08 11:49:59 來源:證券時報網

北京時間8月8日凌晨5:00,MSCI公布8月季度指數審議結果,結果顯示,MSCI將中國大盤A股納入因子從10%提升至15%,此番指數審議結果將在8月27日收盤后生效。

這也意味著超百億級別的被動資金將于指數調整生效前進入A股。

名單搶先看!

北京時間8月8日早晨,MSCI公布8月季度評議的最終決定。作為2019年8月季度指數審議的一部分,MSCI把中國大盤A股納入因子從10%增加至15%,將在8月27日收盤后生效。

對于260個現有的中國A股成分股,納入因子將從10%增加到15%。8只中國A股將加入MSCI中國指數,納入因子為15%。調整后,MSCIA股將在MSCI中國和MSCI新興市場指數權重分別達到7.79%和2.46%。

具體來看, MSCI公布了新增7只MSCI 中國指數(MSCI China All Shares Indexes)成分股,1只剔除,其中,海底撈、中國中鐵和萬華化學成為最大三家新增標的。另外,MSCI 中國全流通小盤指數(MSCI China All Shares Small Cap Index)中,1家新增(豐盛控股),3只剔除(波司登、星宇股份(A股)、歡喜傳媒)。

另外,共計10只個股添加到MSCI A股在岸指數,該項無剔除,其中前三大標的包括中國人保,中國中鐵,萬華化學,其余標的包括湯臣倍健、中國船舶、海航控股 、攀鋼釩鈦、 維信諾、藥明康德、 韻達股份。值得注意的是,此前6月,MSCI公布基于可投資性方面的考量,首創股份、浙能電力、雅戈爾、ST康美已從指數中剔除。

千億級別的增量資金將進入A股

本次調整將帶來多少資金呢?

據MSCI董事總經理、亞太區研究部主管謝征儐此前測算,5%的初始納入因子預期將為A股市場帶來約220億美元(約1500億人民幣)的資金流入。

中金公司研報指出,MSCI新興市場指數中的A股權重在8月底的調整后估計將從當前的1.7%提升至2.5%,根據追蹤指數的資金規模,靜態估算將為A股帶來增量資金227億美元,折合1600億元人民幣左右。11月底的調整后,A股權重估計將提升至4%,帶來增量資金約420億美元,折合2900億元人民幣左右。

按類型來分,這些增量資金會分為被動和主動。前者是嚴格按照指數調整必須買入的。

招商證券研報指出,MSCI將A股大盤股的納入比例從10%提高至15%,將帶來被動增量資金36億美元(約合人民幣245億元),被動增量資金大概率在8月27日當天收盤前流入。

摩根士丹利預計,2019年A股的外資流入量將達700億~1250億美元。未來十年,預計每年都會有約1000億~2200億美元的外資流入。截至2018年底,外資持股占A股自由流通市值比例大約為7%。但長期看,外資未來在A股中的份額有可能會提升到40%至50%。

停不下來!年內還有一大批外資靜待入場

除了本次MSCI的季度調整,年內余下的時間內還有大批外資靜待入場。

3月1日,MSCI發布公告稱,將分三個步驟擴大中國A股在MSCI全球基準指數中的納入因子,納入因子也將由5%提升至20%。

目前,步驟1和2已經完成,所有中國大盤A股納入因子從10%增加至15%。值得注意的是,再過3個月,即在2019年11月的半年度指數審議過后,MSCI將會把所有中國大盤A股納入因子從15%增加至20%,同時將中國中盤A股(包括符合條件的創業板股票)以20%的納入因子納入MSCI指數。

值得注意的是,另一指數巨頭標普道瓊斯指數也在近日更新了納A的詳細安排。

根據最新消息,標普道瓊斯將以可投資權重因子的25%來將A股納入標普道瓊斯的15只指數,包括標普全球基準指數、標普新興市場基準指數等,納A決定將于9月23日(周一)開盤生效。

根據標普道瓊斯指數此前公布的納A名單,共有1241只A股入圍。按照權重大小,入選的前三十家公司依次分別是:貴州茅臺、中國平安、招商銀行、農業銀行、工商銀行、興業銀行、中石油、長江電力、浦發銀行、中國銀行、上汽集團、美的集團、海康威視、萬科集團、中國建筑、恒瑞醫藥、交通銀行、格力電器、民生銀行、中國中車、五糧液、太平洋保險、中石化、平安銀行、中信證券、保利地產、光大銀行、洋河股份、寶鋼股份、伊利股份。

計劃提升A股納入因子的還有富時羅素。

富時羅素公布的文件顯示,納入A股的第一階段將分為三個批次進行。第一批次與富時GEIS在2019年6月的季度審核同時開始;第二批次安排在2019年9月;第三批次則與2020年3月的指數半年審核同時完成。A股的納入因子也將從第一批次的5%,分三步提升至最終的25%。

富時羅素CEO麥思平此前曾表示, “入富”第一階段將帶來100億美元凈被動資金流入。2019年6月、2019年9月和2020年3月預計將分別流入20億美元、40億美元和40億美元的被動資金。

海通證券研報指出,外資最早進入A股是通過2002年建立的QFII制度與2011年建立的RQFII制度,但是資金量一直不大,直到2014年開通滬股通以及2016年開通深股通后,外資才開始加速流入。2018年以來,由于MSCI與富時羅素先后將A股納入其指數體系,外資持股規模進一步加大。

指數調整生效日尾盤異動會否再現?

根據安排,此番指數審議結果將在8月27日收盤后生效。

值得注意的是,MSCI今年5月份的半年度指數調整生效日當天,近百億資金尾盤搶籌,A股也相應出現異動。

那么這一次,尾盤異動的情況還會出現嗎?

MSCI執行董事、中國區研究主管魏震此前指出,指數調整生效日,調整所涉及的市場尾盤異動是正常現象。由于國際指數均以個股收盤價來確定指數點位,跟蹤指數的被動資金往往集中在最后幾分鐘交易以卡準收盤價。

魏震表示,A股的交易機制在不斷演化。2019年下半年,上交所股票尾盤交易改成和深交所一樣的集合競價。尾盤最后幾分鐘采取集合競價,有利于被動指數基金準確跟蹤指數。目前A股尾盤集合競價的成交量在全天成交量中占比還較低,隨著占比提升,指數調整生效導致的尾盤異動或會緩解。

招商證券研報指出,被動增量資金大概率在指數調整生效日收盤前流入。而主動增量資金則很大程度上取決于市場環境。如果美國通脹回升,美聯儲政策可能作出調整,屆時美元若走強,可能對北上資金形成擾動。反之,美元指數上行動力不足,北上資金大概率將在8月進行布局。

最新動向:8月北上資金凈流出174.55億元

從北上資金的流向來看,8月以來,外資似乎出現了“退潮”現象,若將時間拉長至今年以來,外資依然是堅定看好A股。

Wind統計數據顯示,其中,8月以來(截至7日),北上資金累計凈流出174.55億元。其中,滬股通累計凈流出140.69億元,深股通累計凈流出33.86億元。

整體來看,今年以來(截至8月7日),北上資金已經累計凈流入909.39億元。其中,滬股通累計凈流入380.95億元,深股通累計凈流入528.43億元。

長城證券指出,當前A股市場估值存在一定的修復空間,內外部環境相對較好。政策方面,政治局會議凸顯經濟下行壓力存在,逆周期調控有望加碼但整體保持定力,流動性邊際寬松預期升溫以及結構性穩增長措施有望對股市構成有效支撐。中美貿易方面,中美第十二輪經貿磋商結束,第十三輪磋商將于9月在美舉行,中美雙方進入新一輪談判階段,長期復雜性依然存在。8月底,MSCI將再次擴容,A股納入比重將從10%提升至15%。根據此前的經驗,外資又將提前布局相關成分股,因此8月北上資金有望延續6、7月持續凈流入的趨勢。

北上資金布局新路徑:家用電器持股市值增加41億

截至7月底,北上資金持股市值為10544億元,總持股市值和日均交易量整體相對穩定。

長城證券研報數據顯示,截至7月底,北上資金對主板、中小企業板、創業板的配置比例分別為82.63%、12.12%、5.26%,主板依然是配置比重最大的板塊。和6月底相比,主板比例下降0.7個百分點,中小企業板和創業板比例分別上升0.29個百分點和0.41個百分點。整體來看,北上資金在各板塊間的配置比重相對穩定。

行業方面,持股市值占比分布相對穩定,占比最大的行業為食品飲料、家用電器、非銀金融、銀行、醫藥生物等,外資仍比較偏好大金融、大消費龍頭。和6月底的行業配置相比,從持股市值的變化來看,家用電器(+41.08億)、銀行(+33.91億)、農林牧漁(+32.61億)、機械設備(+31.95億)、電子(+30.50億)持股市值增加較多,均超過30億元;食品飲料(-89.26億)持股市值下降最多,其他下降較多的行業還有非銀金融(-45.34億)、化工(-13.25億)等。

從持股市值占比的變化來看,農林牧漁(+0.28%)、機械設備(+0.27%)、電氣設備(+0.25%)、家用電器(+0.25%)、電子(+0.22%)等行業占比小幅上升,食品飲料(-1.12%)、非銀金融(-0.57%)占比下降比較明顯,其他行業占比相對穩定。

個股方面,和6月底相比,北上資金持股市值增加較多個股為美的集團、招商銀行、三一重工、萬科A、中國國旅、牧原股份等,持股市值減少較多個股為貴州茅臺、伊利股份、大族激光、中國平安、泰格醫藥、上海機場等。

北上資金持股占比增加較多個股為歐普照明、華貿物流、衛士通、粵泰股份、光環新網等,持股占比減少較多個股為大族激光、泰格醫藥、上海機場、海能達、ST安通等。

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